ストックオプションについての考え feat バフェット
最近ウォーレン・バフェットのウォーレン・バフェットの株主書簡を読んだ。株主は無分別な株式報酬を本当に嫌っていた。ここではいくつかの例を挙げていたが
株主価値毀損の毀損
当然の話だろうが、一般的に取締役会はCEOと良好な関係を維持する。したがってCEOがストックオプションを多く取ったとしても、これに反対するケースは多くない。また、すぐに金が支出されるわけではないため当面は問題がなさそうに見えるが、結果的に供給の増加は価格を下げる要因を提供する。
誤った報酬体系
ほとんどのストックオプションは成果よりも株価に焦点が当てられており、CEOにとって株価を人為的に上げることは難しくない。配当の支払いを先延ばしにして留保利益を増やすだけでも、一株当たり現金価値の上昇によって株価が上がるようになる。こうしたとき経営陣の立場としてはROEを高めるよりも、単に利益を留保させるだけで株価を上昇させることができると考えた。
もちろんストックオプションを利用して、経営陣が株主のように考えるよう誘導する経営文化を醸成することもできる。しかしストックオプションが完璧な方法になり得るわけではない。株主は会社の業績が不振なら損失を負うことになるが、ストックオプションを受け取った経営陣は何の損失も被らないからだ。だからバフェットは委任状説明書で提案されるストックオプション計画にこうした不均衡が存在すると、株主たちに警告する。
結論として、バフェットはストックオプションを与えるくらいなら、むしろ現金報酬のほうが良いと考えた。
_e.240616 올바른 보상체계를 가져야한다
一方、ピーター・ティールは経営者の現金報酬よりも株式報酬を与えるほうが良いと考えた。もちろんピーター・ティールはテック株の初期段階でのみ話をしていた。私が投資する企業もストックオプションの発行がかなり多い。これをどう見るべきか、本当にわからない。