Suy nghĩ về quyền chọn cổ phiếu feat Buffett
Gần đây tôi đã đọc thư gửi cổ đông của Warren Buffett. Cổ đông thực sự rất ghét việc Thù lao dựa trên cổ phiếu được phát hành một cách bừa bãi. Ở đây có nêu ra một vài ví dụ
Sự xói mòn giá trị cổ đông
Điều này có lẽ là hiển nhiên, nhưng nhìn chung Hội đồng quản trị luôn duy trì mối quan hệ tốt đẹp với CEO. Vì vậy, ngay cả khi CEO nhận về nhiều quyền chọn cổ phiếu, hiếm khi có ai lên tiếng phản đối. Hơn nữa, vì không phải chi tiền ngay lập tức nên trước mắt có vẻ không có vấn đề gì, nhưng kết quả là việc nguồn cung gia tăng lại tạo ra yếu tố làm giảm giá.
Hệ thống đãi ngộ sai lệch
Phần lớn quyền chọn cổ phiếu tập trung vào giá cổ phiếu hơn là vào thành tích, và việc CEO đẩy giá cổ phiếu lên một cách nhân tạo không hề khó. Chỉ cần trì hoãn việc chi trả cổ tức và tăng lợi nhuận giữ lại cũng đủ khiến giá trị tiền mặt trên mỗi cổ phiếu tăng lên, từ đó giá cổ phiếu cũng tăng theo. Trong trường hợp này, ban điều hành cho rằng thay vì nâng cao ROE, họ chỉ cần đơn thuần giữ lại lợi nhuận là có thể đẩy giá cổ phiếu lên.
Tất nhiên, cũng có thể dùng quyền chọn cổ phiếu để tạo dựng một văn hóa quản lý khuyến khích ban điều hành suy nghĩ như cổ đông. Tuy nhiên, quyền chọn cổ phiếu không thể là một phương pháp hoàn hảo. Bởi vì khi kết quả kinh doanh của công ty sa sút, cổ đông phải gánh chịu thua lỗ, còn ban điều hành nhận quyền chọn cổ phiếu thì không chịu bất kỳ tổn thất nào. Vì thế, Buffett cảnh báo cổ đông rằng sự mất cân đối này tồn tại trong các kế hoạch quyền chọn cổ phiếu được đề xuất trong bản thuyết trình ủy quyền.
Kết luận lại, Buffett cho rằng thà trả thù lao bằng tiền mặt còn hơn là trao quyền chọn cổ phiếu.
_e.240616 올바른 보상체계를 가져야한다
Ngược lại, Peter Thiel cho rằng nên trao Thù lao dựa trên cổ phiếu cho ban điều hành hơn là thù lao tiền mặt. Tất nhiên, Peter Thiel chỉ nói trong giai đoạn đầu của cổ phiếu công nghệ. Các doanh nghiệp tôi đầu tư cũng phát hành quyền chọn cổ phiếu khá nhiều. Tôi thực sự không biết nên nhìn nhận điều này như thế nào.
Chủ đề: Thù lao dựa trên cổ phiếu
Danh mục: Blog