发布: 2024-06-14
关于股票期权的想法 feat 巴菲特
最近读了沃伦·巴菲特的巴菲特致股东的信。股东非常厌恶不加节制的股票薪酬。书中举了几个例子
股东价值的损害
虽说是理所当然的事，但一般来说董事会与CEO保持着良好关系。因此即便 CEO 拿走大量股票期权，反对的情况也不多。而且由于当下并不需要支出现金，眼前看起来没有问题，但结果上供给的增加会成为压低价格的因素。
错误的薪酬体系
大多数股票期权与其说着眼于业绩，不如说着眼于股价，而对 CEO 来说人为抬高股价并不难。只要推迟分红、增加留存收益，每股现金价值上升就会推动股价上涨。他认为，这种时候在管理层看来，与其提高ROE，不如单纯地把利润留存下来，就能让股价上涨。
当然，也可以利用股票期权营造一种促使管理层像股东一样思考的经营文化。但股票期权不可能成为完美的办法。因为公司业绩不佳时股东要承担损失，而拿到股票期权的管理层却不会有任何损失。因此巴菲特在委托书说明中提醒股东：所提议的股票期权方案中存在这种不对等。
结论上，巴菲特认为与其给股票期权，还不如给现金报酬。
_e.240616 올바른 보상체계를 가져야한다
相反，彼得·蒂尔认为与其给经营者现金报酬，不如给股票薪酬更好。当然，彼得·蒂尔说的只是科技股的早期阶段。我投资的企业也发行了相当多的股票期权。究竟该怎么看待这件事，我实在拿不准。