market_cycle

Bull Steepener

金融行情(流动性行情)

普通人最难理解的时期：景气明明不好，股价究竟为什么在涨？

在收益率曲线中，短期利率快速下行而长期利率缓慢下行，形成正常的曲线，并把长短期利差拉得很大。

• 金融行情时股价上涨的原因
  • 利率低。
  • 存款利率低，即使有风险负担也愿意进行有风险的投资。
  • 贷款成本便宜。
• 由于景气并非处于良好状态，行情以盘子重的大盘股(建筑股、金融股、必需消费股)为主推进。

基于短期利率的收益率曲线短端由对美联储政策的预期决定，预计美联储将加息时上行，预计降息时下行。收益率曲线的长端则受到通胀前景、投资者供需、经济增长、交易大额固定收益证券的机构投资者等因素的影响。

也称为金融行情，顾名思义，就是股市中流动性、也就是资金过剩而把股价推高的现象。

制造出这种流动性行情的资金，是在作为安全资产的国债市场泡沫破裂时形成的。反过来，当作为风险资产的股票、房地产市场泡沫破裂时，资金会从风险资产市场转向安全资产市场，风险资产市场便会出现逆流动性行情。

流动性行情最大的特点是，在业绩没有改善的情况下几乎所有个股的股价都暴涨。这是与业绩行情的区别所在。

流动性行情中，尤其是银行、证券公司这类对利率敏感的股票会暴涨，因为国债市场崩塌导致利率上行、资金过剩，从而使成交量增加。成交量增加后，证券公司的交易手续费收入增加，盈利结构随之改善。因此金融业的股价会大幅上涨。

此后会进入业绩行情。

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