发布: 2022-10-16
特里芬难题
储备货币发行国为了维持储备货币的国际流动性，必须持续保持国际收支（经常账户）逆差。这样一来，储备货币在价值层面的信誉度就难免下降。反过来说，若储备货币国为维持信誉而缩减国际流动性，则会对国际贸易和资本流动造成负面影响，同样难免降低人们对该储备货币的信任。储备货币国会陷入这种两难，这就是“特里芬难题”。20 世纪 60 年代，美国连续多年出现经常账户逆差，于是有人提出疑问：这种状态还能持续多久？如果美国转为经常账户顺差，又由谁来提供国际流动性？当时任教于美国耶鲁大学的罗伯特·特里芬在美国国会的演讲中作证说：“如果美国不允许经常账户逆差并停止提供国际流动性，世界经济将大幅萎缩”，“但若逆差状态持续、美元供给过剩，美元价值就会下跌，作为储备资产的信誉度将随之降低，固定汇率制度也会崩溃”。