Chênh lệch lãi suất ngắn hạn và dài hạn
Hiện tượng lãi suất ngắn hạn cao hơn lãi suất dài hạn. Tức là hiện tượng lãi suất của trái phiếu có kỳ hạn ngắn trở nên cao hơn lãi suất trái phiếu có kỳ hạn dài. Thông thường trên thị trường trái phiếu, thời gian vay tiền càng dài thì lãi suất càng cao, nhưng khi xảy ra tình trạng lãi suất trái phiếu chính phủ ngắn hạn và dài hạn đảo ngược, người ta coi đó là hiện tượng báo trước của ‘suy thoái kinh tế’.
Chủ yếu xem chênh lệch giữa trái phiếu 10 năm và 2 năm
Chênh lệch lãi suất ngắn hạn và dài hạn
Hiện tượng đảo ngược lãi suất ngắn hạn và dài hạn
Trong số trái phiếu chính phủ của Mỹ, hiện tượng lãi suất trái phiếu 2 năm trả lãi nhiều hơn lãi suất trái phiếu 10 năm (= hiện tượng giá giảm)
Đương nhiên lãi suất trái phiếu 10 năm phải trả lãi nhiều hơn trái phiếu 2 năm.
Nhưng đôi khi xảy ra đảo ngược
- Lãi suất phía trước tăng (= lãi suất repo của chính phủ tăng)
- Khi lãi suất phía sau giảm (= cho rằng tăng trưởng sắp tới sẽ không tốt, tức là cho rằng lạm phát sẽ không có) khi nói chung nghi ngờ về tăng trưởng dài hạn
- Hoặc xảy ra đồng thời
Lý do xảy ra
Trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm được Fed kiểm soát như một chỉ dẫn lãi suất cơ bản nên không có nhiều thay đổi. Nhưng trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm lưu thông trên thị trường, và lãi suất biến động mạnh tùy theo cung và cầu. Nếu các tổ chức dự đoán suy thoái kinh tế, nhu cầu đối với trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ bắt đầu tăng, giá trái phiếu tăng và lãi suất giảm.
Ý nghĩa
Như có thể thấy từ biểu đồ FRED, các cuộc khủng hoảng kinh tế trong quá khứ đã xảy ra sau khi chênh lệch lãi suất ngắn hạn và dài hạn đảo ngược với độ trễ 11~34 tháng (trung bình 21 tháng). Do đó, việc đảo ngược chênh lệch lãi suất ngắn hạn và dài hạn có thể được xem là có ý nghĩa của một chỉ báo dẫn trước có thể dự đoán suy thoái kinh tế.
Lý do suy thoái xảy ra
Lý do nền kinh tế đi qua lại giữa hưng thịnh và suy thoái là do tín dụng (Credit) và thanh khoản. Tín dụng nói đơn giản thì có thể coi là khoản vay ngân hàng. Khi ngân hàng tăng cho vay, thanh khoản trở nên dồi dào, giá tài sản tăng và đón hưng thịnh. Ngược lại, khi ngân hàng giảm cho vay, thanh khoản giảm, giá tài sản giảm và suy thoái ập đến. (Khuyến nghị video bên dưới)
Thu hẹp chênh lệch lãi suất cho vay - tiền gửi
Ngân hàng kiếm tiền từ chênh lệch giữa lãi suất trái phiếu ngắn hạn (tiền gửi) và lãi suất trái phiếu dài hạn (cho vay). Gọi là chênh lệch lãi suất cho vay - tiền gửi. Tuy nhiên, nếu chênh lệch này đảo ngược thì ngân hàng sẽ giảm cho vay. Do đó, khi xảy ra hiện tượng đảo ngược lãi suất ngắn hạn và dài hạn, cho vay (tín dụng) giảm, thanh khoản giảm, giá tài sản (cổ phiếu, bất động sản) giảm và suy thoái xảy ra.
https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y
Chủ đề: <% tp.file.cursor(3) %>
Danh mục: Wiki/Kinh tế
Link:: <% tp.file.cursor(4) %>