Diferencial entre taxas de juros de curto e longo prazo
Fenômeno em que a taxa de juros de curto prazo é mais alta que a taxa de longo prazo. Ou seja, fenômeno em que a taxa de juros de títulos com vencimento curto fica mais alta que a taxa de juros de títulos com vencimento longo. Em geral, no mercado de títulos, quanto maior o prazo do empréstimo, maior a taxa de juros, mas quando surge uma situação de inversão entre as taxas dos títulos públicos de curto e longo prazo, isso é interpretado como um fenômeno prenunciador de "recessão econômica".
Costuma-se observar principalmente a diferença entre o título de 10 anos e o de 2 anos
Diferencial entre taxas de juros de curto e longo prazo
Fenômeno de inversão das taxas de juros de curto e longo prazo
Entre os títulos públicos dos EUA, fenômeno em que a taxa do título de 2 anos paga mais juros que a do título de 10 anos (=fenômeno em que o preço cai)
Naturalmente, a taxa do título de 10 anos deveria pagar mais juros que a do de 2 anos.
Mas às vezes ocorre a inversão
- Quando a taxa do lado curto sobe (= alta da taxa de repo do governo)
- Quando a taxa do lado longo cai (= pensando que o crescimento futuro não será bom, ou seja, considerando que não haverá inflação), geralmente quando se tem dúvida sobre o crescimento de longo prazo
- Ou quando ocorrem simultaneamente
Por que acontece
O título público de 2 anos dos EUA é controlado pelo Fed como referência da taxa básica de juros, por isso não sofre grandes variações. Já o título público de 10 anos dos EUA circula no mercado e sua taxa varia bastante conforme a oferta e a demanda. Se as instituições preveem uma recessão, a demanda pelo título de 10 anos dos EUA começa a aumentar, o preço do título sobe e a taxa cai.
Significado
Como se pode ver no gráfico do FRED, as crises econômicas do passado ocorreram com um intervalo de 11 a 34 meses (média de 21 meses) após a inversão do diferencial entre as taxas de curto e longo prazo. Portanto, a inversão do diferencial entre as taxas de curto e longo prazo pode ser vista como tendo o significado de indicador antecedente capaz de prever uma recessão econômica.
Por que vem a recessão
A razão pela qual a economia alterna entre expansão e recessão é o crédito (Credit) e a liquidez. Crédito, em termos simples, pode ser entendido como empréstimos bancários. Quando os bancos aumentam os empréstimos, a liquidez fica abundante, os preços dos ativos sobem e chega a expansão. Ao contrário, quando os bancos reduzem os empréstimos, a liquidez diminui, os preços dos ativos caem e chega a recessão. (vídeo recomendado abaixo)
Redução do spread bancário
Os bancos ganham dinheiro com a diferença entre a taxa dos títulos de curto prazo (depósitos) e a dos títulos de longo prazo (empréstimos). É o chamado spread bancário. Mas quando esse spread se inverte, os bancos passam a reduzir os empréstimos. Assim, quando ocorre a inversão das taxas de curto e longo prazo, o crédito (empréstimos) diminui, a liquidez cai e os preços dos ativos (ações, imóveis) caem, fazendo vir a recessão.
https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y
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