Bill Hwang
Hwang ficou famoso como o ‘discípulo genial’ predileto de Robertson. Em 2001, tornou-se independente e criou o ‘Tiger Asia Fund’, ganhando o apelido de ‘Tiger Cub’ (filhote de tigre). Esse fundo rendia em média 16% ao ano e, em seu auge, os ativos sob gestão chegaram a ultrapassar US$ 5 bilhões. Em 2002, investiu na Hanmi Pharm e obteve um retorno mais de três vezes maior. Hwang ascendeu como uma estrela de Wall Street. Mas, em 2012, por negociar ações de bancos chineses com informações privilegiadas, sofreu o rigor de Hong Kong e dos Estados Unidos e liquidou o fundo. Na época, pagou US$ 44 milhões só em multas. Depois disso, passou a liderar um fundo chamado ‘Archegos’, que administrava apenas dinheiro de familiares e conhecidos. O tamanho desse fundo é de cerca de US$ 7 bilhões.
A Archegos usava uma estratégia de escolher algumas ações promissoras e concentrar os investimentos nelas. ViacomCBS e Discovery, nos EUA, e empresas chinesas listadas nos Estados Unidos, como Baidu, Tencent Music e GSX Techedu, estão entre as companhias em que a Archegos mais investiu. No processo de investimento, a Archegos tomava empréstimos enormes dos bancos. Diz-se que o Nomura e outros, de olho no ‘valor do nome’ de Bill Hwang e nas comissões de corretagem de ações que o enorme volume de ativos sob gestão traria, emprestaram muito mais dinheiro do que o habitual.
Ataque de vendedores a descoberto derruba as ações
Quando se investe com dinheiro emprestado, se a ação subir é possível ganhar muito mais, o suficiente para cobrir e ainda superar os juros do banco. Porém, o problema desse tipo de ‘investimento com dívida’ é que, se a ação cair, o prejuízo aumenta na mesma proporção. Se você investir 100 milhões de won do ‘seu dinheiro’ e a ação cair pela metade, você perde apenas 50 milhões de won, mas se pegar 400 milhões de won emprestados e investir um total de 500 milhões de won, 250 milhões de won vão embora. Longe de pagar os juros, você perde todo o principal e ainda fica sem perspectivas de quitar a dívida com o banco. Para evitar que esse risco se torne grande demais, os bancos pedem que se deposite mais dinheiro na conta quando as ações compradas com o dinheiro emprestado por aquele banco caem até certo ponto. É a chamada ‘chamada de margem’. Se você não conseguir depositar o dinheiro, as ações são vendidas à força.
Esse problema aconteceu recentemente com a Archegos. Desde fevereiro, os juros dos títulos longos do governo americano subiram e muitas ações passaram a cair, e os vendedores a descoberto ainda se aproveitaram dessa brecha. Por isso, as ações da ViacomCBS, Discovery e outras detidas pela Archegos caíram fortemente neste mês. O Nomura e outros pediram que a Archegos depositasse mais dinheiro, mas a Archegos não conseguiu. Enquanto isso, as ações dessas empresas caíram ainda mais e, desde a semana passada, quando o Nomura e outros venderam grandes quantidades desses papéis, criou-se um círculo vicioso de novas quedas. Esses bancos se viram na situação de não conseguir recuperar o dinheiro emprestado à Archegos mesmo vendendo todas essas ações, e não tiveram como evitar registrar enormes prejuízos no primeiro trimestre. As ações da ViacomCBS caíram 52% nos últimos cinco pregões, as do Baidu 20% e as da Discovery 41%.
Archegos é aquele que, depois de nadar até a terra, precisa amarrar uma corda na rocha para que os outros também possam desembarcar em segurança. Os judeus chamavam quem fazia isso de ‘archegos’. Daí ter passado a significar fundador, guia, líder. Na Bíblia, refere-se a Jesus.
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