長短金利差
短期金利が長期金利よりも高い現象。つまり、満期の短い債券の金利が満期の長い債券の金利よりも高くなる現象である。一般的に債券市場では、お金を借りる期間が長いほど金利は高くなるが、長短国債金利が逆転する状況が訪れると、「景気後退」の前兆現象と判断する。
主に10年物と2年物の差を見る
長短金利差
長短金利逆転現象
米国の国債のうち、2年物金利が10年物金利よりも多くの利子を支払う現象（＝価格が下落する現象）
当然、10年物の金利が2年物よりも多くの金利を支払わなければならない。
しかし時々逆転することがある
- 手前の金利が上がるか（＝政府のレポ金利の上昇）
- 奥の金利が下がるとき（＝今後成長率が悪くなると考え、つまりインフレはXと見る）一般的に長期の成長性に疑問を持つとき
- あるいは同時に発生するか
発生する理由
米国国債2年物は連準で基準金利のガイドとしてコントロールされているため、大きな変化はありません。しかし米国国債10年物は市場で流通し、需要と供給に応じて金利変動が大きく起こります。もし機関が景気後退を予想すれば、米国10年物の需要が増え始め、債券価格は上がり金利は下がることになります。
意義
FREDのチャートを見れば分かるように、過去の経済危機は長短金利差が逆転した後、11～34か月（平均21か月）の時差を置いて起こりました。したがって、長短金利差の逆転は景気後退を予想できる先行指標としての意味を持つと考えられます。
不況が訪れる理由
景気が好況と不況を行き来する理由は信用（Credit）と流動性のためです。信用は簡単に言えば銀行の貸出だと思えばよいのですが、銀行が貸出を増やせば流動性が豊かになり資産価格が上がって好況を迎えます。逆に銀行が貸出を減らせば流動性が減り、資産価格が下がって不況が訪れるのです。（以下の映像を推奨）
貸出・預金金利差の縮小
銀行は短期債券（預金）金利と長期債券（貸出）金利の差でお金を稼ぎます。これを貸出・預金金利差といいます。ところが、この利ざやが逆になると貸出を減らすことになります。したがって、長短金利の逆転現象が起きれば貸出（信用）が減り、流動性が減り、資産価格（株、不動産）が下落して不況が訪れることになるのです。
https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y
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カテゴリ: ウィキ/経済
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