ビル・ファン
ファンはロバートソンが寵愛した「天才門下生」として名を馳せた。2001年に独立して「タイガー・アジア・ファンド」を設立し、「タイガー・カブ(Tiger Cub)」という異名を得た。このファンドは年平均16%の利益を上げ、最盛期には運用額が50億ドルを超えることもあった。2002年にはハンミ薬品に投資し、3倍を超える収益を手にしたこともあった。ファンはウォール街のスターとして台頭した。しかし2012年、インサイダー情報を利用した中国銀行株取引で香港・米国の両国から鉄槌を下され、ファンドを清算した。当時、罰金だけで4400万ドルを支払った。その後は家族と知人の資金だけを運用する「アルケゴス」というファンドを率いてきた。このファンドの規模は約70億ドルだ。
アルケゴスはいくつかの有望な株式を選び、集中的に投資する戦略を取った。米国バイアコムCBS・ディスカバリー、米国に上場した中国企業であるバイドゥ・テンセントミュージック・GSXテクドゥなどが、アルケゴスが多く投資した企業だ。アルケゴスは投資過程で銀行から巨額の融資を受ける。野村などはビル・ファンの「名前価値」、そして巨額の運用規模がもたらす株式取引手数料などを狙い、通常の水準よりはるかに大きな資金を貸したとされる。
空売り勢力の攻撃で株価暴落
借金をして投資をすれば、株価が上昇した時は銀行の利息を相殺してもなお余るほどの大きな金を稼げる。しかし、こうした「借金投資（借金して投資）」の問題は、株価が下落すればその分損失も大きくなるということだ。「自分の金」1億ウォンで投資したが、株価が半値になれば5000万ウォンの損で済むが、4億ウォンの借金をして総額5億ウォンを投資すれば2億5000万ウォンが飛んでいく。利息どころか元本もすべて失い、銀行の借金を返す道も絶望的になる。銀行はこうしたリスクが大きくなりすぎるのを防ぐため、当該銀行が貸した金で買った株式がある程度下落すると、現金を口座に追加で入れるよう要求する。いわゆる「マージンコールの発生」だ。金を入れられなければ、株式を強制的に売却してしまう。
アルケゴスにこうした問題が最近起きた。2月から米長期国債金利が上昇し、株価が下落する銘柄が多く生まれたが、その隙を空売り勢力までが突いてきた。そのため、アルケゴスが保有するバイアコムCBS・ディスカバリーなどの株価が今月に入って大きく下落した。野村などはアルケゴスに追加で資金を納入するよう求めたが、アルケゴスは資金を入れられなかった。その間に同社の株価はさらに下がり、先週から野村などが同株を大量に売りに出したことで、株価がさらに下落する悪循環が発生した。これらの銀行は、この株式をすべて売ってもアルケゴスに貸した資金を回収できない状況に直面し、第1四半期に巨額の損失を計上せざるを得なくなった。バイアコムCBS株価は過去5営業日の間に52%、バイドゥは20%、ディスカバリー株価は41%下落した。
アルケゴスは泳いで陸に上がった後、岩に縄をかけてこそ他の者たちも無事に上陸できる。ユダヤ人はこうしたことをする者を「アルケゴス」(archegos)と呼んだ。創始者、先導者、首領 などの意味を持つようになった所以である。聖書ではイエスを指す。
トピック: プロテスタント,キャシー・ウッド,~m 한계를 극복한 사람들
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