公開: 2022-11-01バックリンク 1
efficient market hypothesis
効率的市場仮説
合理的期待が価格に素早く反映されるため、価格変動は予測できないという内容である
価格は商品について「入手可能なすべての情報」(All available information)を素早く反映し、したがってそれらの情報を利用して長期的に市場収益率を上回ることはできないという仮説である。後にノーベル経済学賞を受賞したユージン・ファマが最初に提唱した理論として知られている。
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市場には多くの参加者がおり、彼らは関連情報に概ね均等にアクセスする。彼らは賢明で、客観的で、意欲に満ち、努力を惜しまない。彼らが用いる分析モデルは広く知られており、すでに使用されている。
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市場参加者たちの集団的努力によって、各資産の市場価格にすべての情報が即座に、そして十分に反映される。また、市場参加者たちは過度に割安な資産は即座に買い、反対にあまりにも割高な資産は即座に売るだろうから、資産価格は絶対的にも相対的にも公正に評価される。
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したがって市場価格は資産の内在価値を正確に評価したものであり、どの参加者も評価が誤っている場合を持続的に発見し、そこから利益を得ることはあり得ない。
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したがって一つの資産は、他の資産と比較して適正なリスク調整済み収益率をもたらすと期待される価格で売られる。危険な資産ほど買い手の関心を引くために高い収益を提示しなければならない。市場が価格を決め、その価格が通用すれば「フリーランチ」を提供することはないだろう。すなわち、リスクが増加しなければ、収益も増加しないだろう。