リー・ルーのコロンビア2006年講演
Li Lu, Columbia Business 2006 - Greenwald
バリュー投資家を他の人々と区別するものは何か？
自分自身を企業の所有者と考えるかどうかだ
ベンジャミン・グレアムは3つを教えた
A. 単なる紙切れではなく、企業の所有者であると考えるべきだ。
B. 高い安全余裕を要求する
C. 他人と違う考え方をすべきだ。ミスター・マーケットからの独立した思考
非常に小さな株式では実際の企業をコントロールできないため、これを防ぐために非常に高い安全余裕を要求する。もし企業に対する所有者意識が生まれれば、トレーディングについて大きく気にしなくなる。
しかし、自分が企業を所有していると考えるなら、なぜ株式市場が必要なのだろうか？株式市場はこうした人々のために作られた場所ではない。こうした人々は全体の5％しか占めておらず、95％の人々はそうではない。株式市場は彼らのための場所だ。
チャーリー・マンガーとウォーレン・バフェットの成功を見ても、95％の人々はバリュー投資をしようとしない。彼らは株式を単に短期的に売買するための手段としてしか見ない。まず自分が5％に属するのか、残りの95％に属するのかを知るべきだ。
バリュー投資家になるためには
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少数派に留まっても平気でいなければならない
5％に該当する人々は少数派になっても非常に平気だ。しかし人間の本性はそうではない。人間の進化の過程で、私たちは常に多数派に属するように作られてきたからだ。それは私たちの遺伝子に刻まれている。継続する進化の過程で、多数派に属した人々だけが生き残り続けたからだ。したがって、少数派に属することに心が安らかでなければならない。 人々があなたに同意するからではなく、あなたが見つけた証拠によって心が安らかでなければならない。 -
専門投資家ではなく調査報道記者になれ
すべてのことに対する絶え間ない関心を持たなければならない。より多く知るほど、より良い投資家になれる。政治、経済、社会、文化、歴史、すべてに関心を持たなければならない。時にはこうした学習を通じて洞察を得ることができる。この洞察は大きな機会になり得る。