Bill Hwang
Hwang se hizo famoso como el 'discípulo genio' predilecto de Robertson. En 2001 se independizó y creó el 'Tiger Asia Fund', ganándose el apodo de 'Tiger Cub' (cachorro de tigre). Este fondo obtenía una ganancia media anual del 16% y en su mejor momento sus activos bajo gestión superaron los 5.000 millones de dólares. En 2002 invirtió en Hanmi Pharmaceutical y llegó a obtener más del triple de rentabilidad. Hwang emergió como una estrella de Wall Street. Pero en 2012, por operar con acciones de bancos chinos utilizando información privilegiada, recibió el castigo de Hong Kong y Estados Unidos y liquidó el fondo. En aquel momento pagó 44 millones de dólares solo en multas. Desde entonces dirigió un fondo llamado 'Archegos' que gestionaba únicamente el dinero de su familia y conocidos. El tamaño de este fondo es de unos 7.000 millones de dólares.
Archegos utilizaba una estrategia de seleccionar unas pocas acciones prometedoras e invertir en ellas de forma concentrada. ViacomCBS y Discovery en Estados Unidos, y las empresas chinas cotizadas en Estados Unidos Baidu, Tencent Music y GSX Techedu, entre otras, son compañías en las que Archegos invirtió mucho. Archegos recibe enormes préstamos de los bancos en su proceso de inversión. Se dice que Nomura y otros le prestaron mucho más dinero de lo habitual, buscando el 'valor de su nombre' de Bill Hwang y las comisiones por operaciones bursátiles que generaría su enorme volumen de gestión.
Derrumbe del precio de las acciones ante el ataque de los bajistas
Cuando se invierte con dinero prestado, si el precio de las acciones sube se puede ganar mucho más dinero, suficiente para compensar con creces los intereses bancarios. Sin embargo, el problema de esta 'inversión con deuda (invertir pidiendo prestado)' es que si el precio de las acciones cae, las pérdidas también aumentan en la misma proporción. Si inviertes 100 millones de wones de 'tu propio dinero' y el precio de la acción cae a la mitad, solo pierdes 50 millones de wones; pero si pides prestados 400 millones de wones e inviertes un total de 500 millones, se esfuman 250 millones de wones. Lejos de pagar los intereses, pierdes todo el capital y el camino para devolver la deuda al banco se vuelve desesperado. Para evitar que este riesgo se vuelva demasiado grande, los bancos piden que se ingrese más efectivo en la cuenta cuando las acciones compradas con el dinero que prestaron caen hasta cierto punto. Es lo que se conoce como 'llamada de margen'. Si no se puede ingresar el dinero, las acciones se venden a la fuerza.
Este problema le ocurrió recientemente a Archegos. Desde febrero pasado, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo subió y muchas acciones empezaron a caer, y los bajistas se metieron en esa brecha. Por eso, los precios de las acciones que poseía Archegos, como ViacomCBS y Discovery, cayeron fuertemente este mes. Nomura y otros pidieron a Archegos que depositara dinero adicional, pero Archegos no pudo hacerlo. Mientras tanto, el precio de las acciones de esas empresas cayó aún más, y desde la semana pasada, cuando Nomura y otros vendieron en masa esas acciones, se produjo un círculo vicioso en el que los precios cayeron todavía más. Estos bancos se encontraron en la situación de no poder recuperar el dinero prestado a Archegos ni vendiendo todas esas acciones, y se vieron obligados a registrar enormes pérdidas en el primer trimestre. La acción de ViacomCBS cayó un 52% en los últimos cinco días de negociación, Baidu un 20% y la de Discovery un 41%.
Archegos nada hasta la orilla y, tras subir a tierra, debe atar una cuerda a una roca para que los demás también puedan desembarcar sanos y salvos. Los judíos llamaban 'archegos' a quien hacía esto. De ahí que adquiriera el significado de fundador, guía, líder. En la Biblia designa a Jesús.
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