Dilema de Triffin
El país emisor de la moneda de reserva debe mantener déficits en su balanza de pagos (cuenta corriente) para preservar la liquidez internacional de dicha moneda. Esto reduce inevitablemente la confianza en el valor de la moneda de reserva. Por otro lado, si el país emisor reduce la liquidez internacional para mantener la confianza, ello afecta negativamente al comercio internacional y a los flujos de capital, lo que también acaba mermando la confianza en esa moneda de reserva. La idea de que el país emisor de la moneda de reserva queda atrapado en este dilema es el «dilema de Triffin». En la década de 1960, cuando Estados Unidos acumuló déficits por cuenta corriente durante varios años, se planteó cuánto podría durar esa situación y quién suministraría liquidez internacional si Estados Unidos volviera a tener superávit por cuenta corriente. Robert Triffin, entonces profesor de la Universidad de Yale, declaró en un discurso ante el Congreso de Estados Unidos: «Si Estados Unidos no permite déficits por cuenta corriente e interrumpe el suministro de liquidez internacional, la economía mundial se contraerá considerablemente»; «sin embargo, si el estado deficitario continúa y se produce una oferta excesiva de dólares, el valor del dólar caerá, se deteriorará la confianza en él como activo de reserva y se derrumbará el sistema de tipos de cambio fijos».
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