levered free cash flow
Freier Cashflow für Aktionäre
Berechnung: Nettogewinn + Abschreibungen - Investitionsausgaben - Veränderung des nicht zahlungswirksamen Working Capital 1 - Nettoverschuldung
Er wird Free Cash Flow to Equity (FCFE) oder Levered Free Cash Flow (LFCF) genannt. Da er die Auswirkungen von Zinsaufwendungen und der Tilgung von Pflichtschulden einschließt, ist er das Geld, das ausschließlich den Aktionären zusteht.
Warum wird er verwendet?
Man kann den Cashflow erkennen, der einem Unternehmen nach Reinvestitionen übrig bleibt. In Höhe dieses Geldes kann das Unternehmen Dividenden an die Aktionäre zahlen.
Gewinn ist kein Cashflow
Der Gewinn wird ermittelt, indem man vom Umsatz die Kosten abzieht. Bei der Periodenrechnung sind jedoch einige der Kosten nicht zahlungswirksame Aufwendungen wie Abschreibungen, bei denen keine tatsächliche Barauszahlung erfolgt, weshalb der Gewinn nicht mit dem tatsächlichen Cashflow übereinstimmt.
Die Reinvestitionskosten des Unternehmens
Unternehmen müssen reinvestieren, doch eine Investition wird zum Zeitpunkt ihrer Vornahme nicht vollständig als Aufwand erfasst, sondern über mehrere Jahre verteilt abgezogen. Solche Investitionen in Sachanlagen mögen den Gewinn im Moment nur wenig verringern, doch im Augenblick der Ausgabe verringern sie den Cashflow.
Einwand gegen die Nettoverschuldung
Auch Geld, das ein Unternehmen durch einen aufgenommenen Kredit abdeckt, kann im freien Cashflow für Aktionäre erfasst werden. Dividenden, die aus Schulden stammen, die zur Dividendenzahlung aufgenommen wurden, sind keine nachhaltigen Dividenden; wenn man also für die Dividende rechnet, sollte man den Netto-Cashflow aus Schulden ignorieren
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Übergeordnet: FCF
Kategorie: Wiki/Wirtschaft
Footnotes
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Vom Working Capital werden nicht zahlungswirksame Vermögenswerte wie Vorräte oder Forderungen aus Lieferungen und Leistungen abgezogen. ↩