Die Ursünde der Schwellenländer
'Ursünde (Original Sin)' bezeichnet die angeborene Begrenztheit von Ländern ohne Leitwährung; der Begriff wurde zuerst von Barry Eichengreen, Professor an der UC Berkeley, verwendet.
Es bedeutet, dass Schwellenländer auf den internationalen Finanzmärkten Kapital nicht in ihrer eigenen Währung, sondern in der Währung anderer Länder aufnehmen und deshalb bei starken Wechselkursschwankungen aufgrund eines Mangels an Fremdwährungsliquidität in eine Finanzkrise geraten können.
Kürzlich berichtete die britische Financial Times (FT), dass Unternehmen aus Schwellenländern im Niedrigzinsumfeld zu viele Fremdwährungsanleihen, etwa in Dollar, begeben und damit die Ursünde begehen.
Im vergangenen Jahr erreichte das Volumen der von Unternehmen und Banken aus Schwellenländern begebenen Fremdwährungsanleihen mit 300 Milliarden Dollar (rund 326 Billionen Won) einen historischen Höchststand. In diesem Jahr wird erwartet, dass das Emissionsvolumen der Unternehmen aus Schwellenländern auf das Doppelte des Vorjahres steigt.
Das Problem besteht darin, dass bei einem Wertverlust der Währungen von Schwellenländern die finanzielle Belastung dieser Unternehmen zunimmt, wenn das Emissionsvolumen von auf Fremdwährung lautenden Anleihen hoch ist, und sie letztlich in die Insolvenz geraten können.
Zum Beispiel fielen während der Finanzkrise 2008 der mexikanische Peso, der brasilianische Real, die türkische Lira und der koreanische Won gegenüber dem Dollar um mindestens rund 20 %. In der Folge mussten einige Unternehmen aufgrund gestiegener Auslandsschuldenlast Restrukturierungen vornehmen. Auch die ostasiatischen Länder, die in den 1990er Jahren stark von auf Dollar lautenden Anleihen abhängig waren, erlebten wegen des Absturzes ihrer Währungen eine Währungskrise.
Wenn ein Land ohne Leitwährung Ausrüstungsinvestitionen tätigt
Schwellenland -> Dollarleihe -> Umtausch in heimische Währung -> Ausrüstungsinvestition
Hierbei wird Dollarleihe zum größten Problem.
Wenn eine Krise entsteht, müssen die einzelnen Länder ihre Dollarschulden zurückzahlen (= IWF-Krise)
Themen: Leitwährung,Dollar,Schröpfen der Herde
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