Futures
Ein Geschäft, bei dem unter der Bedingung, eine Ware zu einem bestimmten künftigen Zeitpunkt zu übergeben, der Preis zum jetzigen Zeitpunkt festgelegt und ein Kaufvertrag geschlossen wird, nennt man Futures-Geschäft. Üblicherweise sind Futures auf Aktien am bekanntesten, tatsächlich sind die auf Futures-Art gehandelten Güter aber sehr vielfältig: Rohstoffe (Öl, Metalle, Agrarprodukte usw.), Aktien, Devisen und anderes.
Das erste Futures-Geschäft der westlichen Welt fand 1637 zur Zeit der Tulpenblase statt: Als die Nachfrage nach Tulpenzwiebeln das Angebot weit übertraf, schloss man schon vor der Ernte Verträge und handelte im Voraus — das war der Anfang. In der östlichen Welt gilt die Reisbörse von Dojima bei Osaka im Japan der Shogunatszeit des 17. Jahrhundert als Ursprung. Als erste Futures-Börse in der heutigen Börsenform kann das 1848 im amerikanischen Chicago gegründete Chicago Board of Trade (CBOT) gelten.
Rollover
Die Reihe von Handlungen, mit denen ein Vertrag bei Fälligkeit verlängert wird, nennt man ‚Rollover‘. Das Rollover-Phänomen tritt monatlich bei Futures und Futures-Derivaten auf.
Contango
Contango bezeichnet einen Zustand, in dem der Futures-Preis höher ist als der Kassapreis. Diese Lage entsteht vor allem durch die Angebots- und Nachfragelage von Kassa- und Futures-Markt sowie durch die Haltekosten. Angebot und Nachfrage der Futures-Kontrakte wirken auf den Futures-Preis zum Fälligkeitszeitpunkt, und der Grund, warum der Futures-Preis für ein bestimmtes künftiges Verfallsdatum höher angesetzt wird als der Kassapreis, sind die Kosten, die das Halten des Vermögenswerts erfordert, also die Haltekosten. Contango verschwindet, indem der Futures-Preis am Verfalltag des Kontrakts gegen den Kassapreis konvergiert.
Der Gegenbegriff zu Contango ist Backwardation; damit ist ein Zustand gemeint, in dem der Kassapreis höher ist als der Futures-Preis. Der Contango-Zustand bietet Arbitrageuren Investitionsgelegenheiten. Sie kaufen Rohstoffe zum niedrigen Kassapreis, verkaufen sie zum hohen Futures-Preis und realisieren so die Differenz. Außerdem kann ein Futures-Preis im Contango, besonders in Zeiten der Inflation, als Signal für künftige Preissteigerungen gedeutet werden, und darauf gestützte spekulative Strategien sind möglich, doch das gilt nur, wenn der künftige Preis des Rohstoffs den Futures-Preis tatsächlich übersteigt.
Backwardation
Backwardation bezeichnet einen Zustand, in dem der Kassapreis des Basiswerts höher ist als der Futures-Preis. Dieser Zustand sendet das Signal, dass der Kassapreis derzeit hoch ist, und tritt besonders am Rohölmarkt häufig auf. Backwardation lässt sich am Verhältnis von Kassapreis und Futures-Preis ablesen; der Kassapreis steht für den aktuellen Marktpreis, zu dem man einen Vermögenswert sofort kaufen oder verkaufen kann, der Futures-Preis für den Preis beim Kauf oder Verkauf des Vermögenswerts in der Zukunft.
Backwardation sendet dem Markt das Signal, dass der Kassapreis derzeit hoch ist, und mit näher rückendem Verfalltag des Futures-Kontrakts wird erwartet, dass der Kassapreis gegen den Futures-Preis konvergiert und fällt. Hauptursache dieses Phänomens ist eine Angebotsknappheit des Rohstoffs am Kassamarkt; diese lockt neue Anbieter in den Markt, und durch die steigende Produktion kann der Kassapreis fallen.
Vor- und Nachteile der Backwardation sind folgende:
- Sie bietet Spekulanten und kurzfristigen Händlern Arbitragegelegenheiten.
- Sie lässt sich als Frühindikator für künftig fallende Kassapreise nutzen.
- Hält die Backwardation langfristig an, können Anleger, die in den Rohstoff investiert haben, Verluste erleiden.
- Eine durch Rohstoffknappheit verursachte Backwardation fördert den Markteintritt neuer Anbieter und kann den Wettbewerb in der Branche verschärfen.
Themen: Derivate
Kategorie: Wiki/Wirtschaft